不明白啊 = =！

至少 上千億。

你先看一下價值投資者王獻軍先生怎么計算貴州茅臺的價值的，王獻軍先生就是學的巴菲特的方法，他用的是兩階段模型：貴州茅臺價值分析2004年2月6日如果一項投資，可以帶來穩定的現金流，那么就可以參照年金，來計算公司的投資價值。貴州茅臺酒，由于其歷史悠久，制造工藝獨特，產品供不應求等，使得公司的業績一直十分良好，并且由于公司自上市以來，不僅業績優良，并且經營活動產生的現金流量一直十分穩定，試根據公司的公開資料，分析公司的投資價值公司基本情況代碼：600519，總股本：30250，流通股：8651，收盤價：約28元。市場價格：1. 全部股本按照收盤價計算約：30250*28=85億。2. 國有法人股按照凈資產計價約：a) 流通股價格：8651*28=24億。b) 國有法人股價格：21417*10.27=22億。c) 合計：46億。公司價值：1. 關于公司的貨幣資金：從2003年3季度報告中可以看到，公司沒有長、短期借款。如果把公司的流動負債看成公司經營的正常情況，并假設不存在風險；則可以把公司的貨幣資金看成購買公司成本的價格扣除。該項金額是約19億。2. 關于公司的存貨：a) 公司招股書中，關于集團公司的原來庫存的老酒收購有詳細的規定，大約是合計5300噸，平均收購價格約20萬/噸；估計在近幾年生產過程中，使用掉老酒約1300噸，現有庫存和擁有收購特權的老酒4000噸。市場上高度茅臺酒售價約50萬/噸（忽略其中的陳年老酒存在更大的市場價值），此項收購可以獲得相當于12億的利潤。b) 公司當年銷售酒的數量，大約只占當年生產酒的數量的2/3。i. 由于茅臺酒的特殊的生產工藝，要求成品酒至少窖藏5年，所以相當于今年的酒產量，將會等于5年后的銷量。ii. 如此，按照復利計算銷量年增長，則有：（1+X%）^5=1.333 計算結果為約：6%。就是說，主營業務有大約6%的年增長率。iii. 由于存貨是按照成本入帳，而主營業務成本大約占18%、凈利潤大約占29%，則有：（1/18%）29%=1.61，就是說，每1元的當年酒存貨，在5年后可以帶來1.61元的凈利潤，其年復利回報約21%。3. 關于公司的現金凈流量a) 一般評價公司創造的現金流，是用凈利潤+折舊+攤銷-購置固定資產等長期資產支付的現金。b) 如果以這個標準來評價公司的現金創造能力，其2000年到2002年的平均數是約6000萬。但是，由于以下的原因，直接采用這個數字可能會低估公司的現金創造能力：i. 公司于2001年發行新股，募集資金的使用計劃是：9.46億用于技改、流動資金鋪底5.03億、收購并技改4.42億。即，計劃用于固定資產購置等投入總額約13.88億。而在2001年到2003年3季度，公司已經投入：購建固定資產，無形資產和其他長期資產所支付的現金合計11億。按照計劃，公司還有約3億的固定資產需要投入。在此之后估計公司的固定資產及其他長期資產的投入將大大減少，公司的現金凈流量將大大增加。ii. 公司的持續經營并不依賴于資金的持續投入，公司的核心生產技術也基本上不存在快速更新。就是說，由于固定資產投入而造成的現金流不足的現象，只不過是為了公司更大發展而進行的集中投入，其對現金流的影響是暫時的。iii. 公司模擬的1998--2000利潤表顯示，公司的凈利潤平均約2億。c) 考慮到以上的原因，并根據謹慎的原則，假設：以2億元作為公司2003年創造的凈現金流。4. 凈現金流量的年增長率a) 公司1998—2002年，凈利潤平均年增長率26.58%。b) 最近公司公告調高產品銷售價格10%，經過測算，將會使2004年度凈利潤提升約12.5%。c) 由于現金流量表的數字不全，考慮到凈利潤的歷史增長率，并根據謹慎的原則，假設：公司現金流量的年增長率為：20%。5. 假設年貼現率9%。6. 假設公司在未來10年的時間內，現金流量的平均年增長速度20%，之后平均年增長5%，公司永續經營。根據以上的假設，計算公司未來凈現金流的現值年份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 現金流 20,000 24,000 28,800 34,560 41,472 49,766 59,720 71,664 85,996 103,196 123,835 現值合計 352,463 年金價值 1,307,728 兩項總計：166億。公司價格占價值的比重：1. 不樂觀計算：（85-19）/166=40%。2. 樂觀計算：（46-19-12）/166=9%。3. 中位數：（40%+9%）/2=25%。需要說明事項：l 計算結果基于一系列的假設。l 計算過程使用兩階段模型原理。資料來源于：1. 公司定期報告。2. 公司公告。3. 臨時公告。4. 招股說明書、招股說明書附錄等。5. 貴州茅臺網站等。王獻軍先生當初買進貴州茅臺之后，拿了幾年，后來在90多元的時候把貴州茅臺出了，但是貴州茅臺在07年最高漲到200多，所以我并不認同他的算法，也即我并不認可巴菲特的算法，作為價值投資來講，我比較認可林園的算法，林園的算法一般比較準，比較適合中國的股市，很多股票他都給抄到了頂部，具體算法為：1。多少倍的增長率對應多少倍的市盈率，比如企業凈利潤增長率為30%，則其合理市盈率應為30倍，但要注意一點，不同的行業，要適當做一些調整。2。假設企業合理市盈率應為15倍，但企業利潤年增長率為30%，則其現在應達到的市盈率為 15*1.3*1.3*1.3=33 按照林園先生的說法，這是給企業算三年的帳。作為價值投資來講，還是市盈率比較適合中國國情。企業一般會有一個合理市盈率，但是市場會把這個市盈率放大，也就是吹泡泡，林園的算法就是吹泡泡之后的算法，至于能不能達到你的估值，還要視具體情況而論。但是，現在貴州茅臺好像出了一點問題，并不適合投資，但是前段時間價值投資的領軍人物但斌先生卻對貴州茅臺加倉，所以能不能投資，視情況而論。

任何酒，首先要看他的釀造方式，比如茅臺，如果是純糧釀造，下一步要選擇容器，一般以陶罐合適，密封，杜絕空氣，以免蒸發，陰涼處保存

要的。 6×8000×20%+6×2000×0.5=12000+6000=15600 凡在中華人民共和國境內生產、委托加工、進口糧食白酒、薯類白酒的單位和個人，實行從量定額和從價定率相結合計算應納稅額的復合計稅辦法。

委托加工的應稅消費品用于連續生產委托時由受托方代扣代繳的消費稅在后續計量上可以抵扣

使用乙醇加水、加香精就可以兌成白酒

白酒是用糧食做原料，以酒粬為催化劑，使糧食中的淀粉分解而產生乙醇，再通過蒸餾而得的溶液，它不是用乙醇兌水而來。乙醇兌水而來的是說一些黑心商家用工業乙醇制作假酒，對人體健康的危害極大，千萬別去飲用呀。

乙醇又叫工業酒精，這是可以的 不過 對人體不好

不行的，因為白酒中成分復雜，你要是想做勾兌酒的話要用香精，但是不能用工業乙醇

移動加權平均法在性會計準則中已經不適用了。它是每購進一次，就在本次購進和已有庫存的基礎上計算一次加權平均單價。如：原有100噸甲材料50000元，本次購進100噸48000元，那么就需要計算本次購進后的加權平均單價：（50000+48000）/（100+100）=490元，然后以此單價作為計算最新發出存貨的成本，最后倒擠出期末存貨成本。

企業所得稅法第七十三條 企業使用或者銷售的存貨的成本計算方法，可以在先進先出法、加權平均法、個別計價法中選用一種。計價方法一經選用，不得隨意變更。 企業使用或者銷售存貨，可以選用的計價方法有: 一、先進先出法。先進先出法，是指材料、商品等在日常收發按實際成本計價 時，對于發出材料、商品等按存貨中最早進貨的那批羊價進行計價的一種計算方法。在發出材料、商品等的數量超過存貨中最早 一批進貨的數量時，超過部分要依次按后一批收進的羊價計算。 例如:存貨中包括第一批進貨200噸，每噸400元;第二批進貨 100噸，每噸420元。現發出250噸，則其中200噸按第一批的羊 價400元計算，其余50噸要按第二批的羊價420元計算。這一計價方法是建立在假定先入庫的材料、商品先行發出的基礎上的。采用這一方法計價時，要依次查明有關各批的羊價，手續較繁， 一般適用于收、發貨次數不多的企業。采用這一方法的結果是， 耗用材料或者售出商品的成本按存貨中早期進貨的羊價計算，而 期未結存材料、商品等則按存貨中近期進貨的羊價計算。 二、加權平均法。加權平均法，又稱"綜合加權平均法"、"全月一次加權平均 法"，是指以本月全部收貨數量加月初存貨數量作為權數，去除本月全部收貨成本加上月初存貨成本，計算出存貨的加權平均單位 成本，從而確定存貨的發出和庫存成本。這種方法一般適用于前 后進價相差幅度較大且月末定期計算和結轉銷售成本的商品。其優點是只在月末一次計算加權平均單價，比較簡單，而且在市場 價格上漲或者下跌時所計算出來的單位成本平均化，對存貨成本 的分攤較為折中。缺點是這種方法平時無法從賬上提供發出和結 存存貨的羊價及金額，不利于加強對存貨的管理。 三、個別計價法。個別計價法，又稱個別認定法，其特征是注重所發出存貨具 體項目的實物流轉與成本流轉之間的聯系，逐一辨認各批發出存貨和期未存貨所屬的購進批別或者生產批別，分別按其購入或者 生產時所確定的單位成本計算各批發出存貨和期末存貨的成本。 即把每一種存貨的實際成本作為計算發出存貨成本和期末存貨成本的基礎。對于不能替代使用的存貨、為特定項目專門購入或者 制造的存貨以及提供的勞務等，通常采用個別計價法確定發出存 貨的成本。在實際工作中，越來越多的企業采用計算機信息系統 進行會計處理，個別計價法可以廣泛應用于發出存貨的計價，并 且個別計價法確定的存貨成本最為準確

活性污泥法和生物膜法都屬于好氧生物處理法，在工業上活性污泥法使用較多，一般用于污水流量大，比較耐沖擊負荷，生物膜法現在多用于深處理，就是可以在活性污泥法后加生物膜法進行深度凈化

1．活性污泥法優缺點。長期以來，城市生活污水的二級生物處理多采用活性污泥法，它是當前世界各國應用最廣的一種二級生物處理工藝，具有以下幾個特點：一是采用傳統的活性污泥法，往往基建費、運行費高，能耗大，管理較復雜，易出現污泥膨脹現象；工藝設備不能滿足高效低耗的要求。二是隨著污水排放標準的不斷嚴格，對污水中氮、磷等營養物質的排放要求較高，傳統的具有脫氮除磷功能的污水處理工藝多以活性污泥法為主，往往需要將多個厭氧和好氧反應池串聯，形成多級反應池，通過增加內循環來達到脫氮除磷的目的，這勢必要增加基建投資的費用及能耗，并且使運行管理較為復雜。三是活性污泥法產生大量的剩余污泥，需要進行污泥無害化處理，增加了投資。　　2．生物膜法優缺點。生物膜法也是城市污水二級生物處理的一種常用方法，與活性污泥法相比具有以下特點：一是生物膜對污水水質、水量的變化有較強的適應性，管理方便，不會發生污泥膨脹。二是微生物固著在載體表面、世代時間較長的微生物也能增殖，生物相對更為豐富、穩定，產生的剩余污泥少。三是能夠處理低濃度的污水。另外，生物膜法的不足之處在于生物膜載體增加了系統的投資；載體材料的比表面積小，反應裝置容積有限、空間效率低，在處理城市污水時處理效率比活性污泥法低；附著于固體表面的微生物量較難控制，操作伸縮性差；靠自然通風供氧，不如活性污泥供氧充足，容易產生厭氧 。

活性污泥法是以活性污泥為主體的廢水生物處理的主要方法。活性污泥法是向廢水中連續通入空氣， 經一定時間后因好氧性微生物繁殖而形成的污泥狀絮凝物。其上棲息著以菌膠團為主的微生物群，具有很強的吸附與氧化有機物的能力。 　　活性污泥法是污水生物處理的一種方法。該法是在人工充氧條件下，對污水和各種微生物群體進行連續混合培養，形成活性污泥。利用活性污泥的生物凝聚、吸附和氧化作用，以分解去除污水中的有機污染物。然后使污泥與水分離，大部分污泥再回流到曝氣池，多余部分則排出活性污泥系統。 影響活性污泥過程工作效率(處理效率和經濟效益)的主要因素是處理方法的選擇與曝氣池和沉淀池的設計及運行。　生物膜法是利用附著生長于某些固體物表面的微生物（即生物膜）進行有機污水處理的方法。生物膜是由高度密集的好氧菌、厭氧菌、兼性菌、真菌、原生動物以及藻類等組成的生態系統，其附著的固體介質稱為濾料或載體。生物膜自濾料向外可分為厭氣層、好氣層、附著水層、運動水層。生物膜法的原理是，生物膜首先吸附附著水層有機物，由好氣層的好氣菌將其分解，再進入厭氣層進行厭氣分解，流動水層則將老化的生物膜沖掉以生長新的生物膜，如此往復以達到凈化污水的目的。 　　廢水中微生物沿固體（可稱載體）表面生長的生物處理方法的統稱。因微生物群體沿固體表面生長成粘膜狀，故名。廢水和生物膜接觸時，污染物從水中轉移到膜上，從而得到處理。其基本機理見水的生物處理法。 　　生物膜法的典型流程 流程中的生物器可以是生物濾池、生物轉盤、曝氣生物濾池或厭氧生物濾池。前三種用于需氧生物處理過程，后一種用于厭氧過程。最早出現的生物膜法生物器是間歇砂濾池和接觸濾池（滿盛碎塊的水池）。它們的運行都是間歇的，過濾-休閑或充水-接觸-放水-休閑，構成一個工作周期。它們是污水灌溉的發展，是以土壤自凈現象為基礎的。接著就出現了連續運行的生物濾池。新型塑料問世后，又有了新的發展。