股價是不好比的，華為如果上市的話，發行價格可高可低，發行價高，相對應的股份數量就少，發行價格低，相對應的股份數量就多。但是總市值肯定華為的高。

沒看懂什么意思？

目前來說，中國證券市場股票市場最好的白酒類股票呢，當屬是茅臺了，除了它沒有別的它是第一，當然五糧液呀，洋河呀，這些都很好，你可以買肉觀察一下

茅臺宣布新任總經理人選，李保芳不再代行公司總經理職責，何英姿不再擔任公司副總經理、財務總監職務，李靜仁代行公司總經理職責，聘任劉剛同志擔任公司副總經理、財務總監職務。按照這一價格，買一手股票，至少要花到10萬元以上，幾乎與買一輛中檔轎車的價格相當。根據中國證券登記結算有限公司的統計顯示，持股市值在10萬元以下的“小股民”占到所有持股股民的比例高達74.74%。這意味著，全國7成以上的股民將無法買到茅臺股票股票買不起，酒也買不起，茅臺飛天酒被爆價格逼近2000元。此后，盡管茅臺多次重申53度飛天茅臺1499元的官方價格，但按照這一價格搶到茅臺酒的概率卻不斷走低。7成股民無法參與，茅臺股票是否需要拆股？拆股指的是將一股面額較高的股票交換成數股面額較低的股票的行為。對于上市企業而言，拆股后，股東權益不變，公司的總市值也不變。對于投資者而言，此舉給予更多散戶參與交易的機會。據證券市場紅周刊報道，在當年的茅臺股東大會上，就有股民提出拆股這一建議。彼時，茅臺股價700元/股左右，市值8792億元左右。對于茅臺來說，拆股有沒有必要？前海開源基金董事總經理楊德龍告訴AI財經社，“沒有必要”。在他看來，茅臺作為白馬股，價值會不斷增長，盈利也會不斷增長，沒有必要為了討好市場進行拆股。對比來看，海外市場存在太多的高價股。對比世界上最貴股票——伯克希爾哈撒韋，茅臺股價更是望塵莫及。伯克希爾股價報收32萬美元。如果放在A股市場，一手伯克希爾哈撒韋股票需要3200萬美元（約2.2億人民幣）。這一數據超過了A股市場6成以上企業的凈利潤。慶幸的是，美股市場上交易單位為一股。股神沃倫·巴菲特以低于每股8美元的價格開始收購伯克希爾哈撒韋。作為一家瀕臨破產的紡織廠，50年后股價竟然成為世界最高，這是當時任何投資者也沒能預想到的結果。現在，伯克希爾的主營業務變成保險業，同時涉足多元化投資，包括保險、鐵路、零售、能源、制造以及金融產品。如此高的股價為投資者建立了相當高的投資門檻。但是，巴菲特一直堅持不拆股的理念。如此一來，小散很難介入炒作。在巴菲特看來，拆股對于公司股價和市值的基本面沒有改變。正因如此，巴菲特公司集聚了大量的機構投資者、企業家和慈善基金等投資群體。國內的投資者也持有相似觀點。“拆股完全是二級市場的炒作行為，和企業本身沒有任何關聯。對于看好的投資者來說，拆不拆股都一樣持有，拆股了只會增加炒作的可能性。”茅臺如果不拆股，過高的投資門檻過濾了大多數中小投資者。如此一來，茅臺投資者機構化也勢在必行。這一預測并非沒有依據。中國臺灣龍頭企業臺灣積體電路制造股份有限公司（以下簡稱臺積電）股價創出歷史新高，總市值達到4.81萬億元新臺幣（約合1.02萬億人民幣）。此后一路上漲，臺積電每股新臺幣233元的歷史新高價位，市值突破新臺幣6萬億元，改寫臺股紀錄。然而，此時的臺積電近80%的股票被外資機構持股。這一背后的原因莫過于，作為白馬股，當臺積電股價越來越高時，本土投資者紛紛退出，外資趁機涌入。據悉，臺積電是全世界晶圓代工龍頭。全球同步《財富》世界500強排行榜發布，臺積電排名368位。A股估值體系正在重構。中金公司曾在研報中提及，出于流動性等因素的考慮，海外投資者往往會回避市值過小的股票；對于估值選擇的標準往往更加嚴苛，同時較為偏好盈利能力強的公司。外資凈流入在當前低迷環境下對市場起到一定支撐作用。 華創證券研究所華創食飲預測，消費行業龍頭估值國際化已經在路上。這樣一來，龍頭企業與國際市場聯動性慢慢增強。茅臺沒必要拆股，一些理智的投資者也這樣認為。有分析者在接受證券市場紅周刊采訪時表示，“截至今年（2018年）3月底，貴州茅臺擁有9.94萬戶股東，假設貴州茅臺股東能夠在此基礎上增加5倍，從而擁有將近50萬戶股東，這在我國上億的投資者群體當中又能占據多大的比例呢？”茅臺股即便拆分，受益群眾在1.5億的股民數量基數面前依舊占比不大。在此之前，可口可樂也曾因為股票價格過高導致的拆股，起因之一是，昂貴的股價導致流動性欠佳。茅臺投資者也有這樣的憂慮。有支持拆分的投資者這樣說，拆分之后，股票流動性會得到改善。有博主在微博上表示質疑；“茅臺股票現在每天至少都有十幾二十億的成交金額，且成交平穩連續，不存在流動性不足的問題。”對于茅臺股價，有投資者發出了不一樣的聲音。”問題不在于拆不拆股，而是A股必須按手為交易單位的制度。一手100股，中小投資者買入高價股必然有些吃力。“據悉，中國上海證券交易所和深圳證券交易所的規定，A股一手等于一百股即為最小交易量。在我國，每一手的股數一般由發行公司提出報給人民銀行批準。不足一手的股票叫做碎股。

當然可以了。可口可樂是美國NYSE交易所老牌上市公司了在1970年之前就上市，巴菲特就買過這個。

可以，從盤面來看，將慣性沖高。近幾日上漲力度加大，持倉待漲 免費診股： http://www.legu168.com/viplegu16899867777168512

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長線投資的股票一般需要先了解股市的走向和未來的趨勢，一般購買購買前應該先看其背后投資的領域是什么，操盤手是誰，已經在這個領域操控多長時間了，如果背后投資的是新能源或者是白酒行業的，我個人感覺，還是比較適合我們長期投資的，因為我們國家顯示大力鼓勵新能源技術的發展的，比如新能源汽車，機器人的開發，新能源取暖設備等。至于應該如何更高效的看到國家大力扶持的方向在什么地方，平時就應該關注實時新聞，少看一些電視劇，平時多看一些關于財經的報道也是可以的，還有國家新規則的出臺，以及對于各地地區的人事方面的任職，都要做到心中有數。其實投資股票就是投資公司，一個好的公司，旗下的股票還有基金都會是蓬勃發展的，因為這樣的公司會與時俱進的，也會跟隨當下的政策，而進行投資新的領域，也是比較有發展潛力的，所以這樣的股票是適合我們長期進行投資的。但是一定要知道投資股票，尤其是長期投資的話，不能過于急躁， 也不能患得患失，因為如果是這樣的話，就會影響我們每個人的判斷，也不會股票市場中獲得財富，相反的是會讓我們在股市，失去更多的財富，這是我們所不想的，所以投資股票前，一定要調整好自己的心態，然后才能在不慌不忙中，選擇一個好的股票，然后進行長期的持久。投資股票，一定要用閑置的錢去進行投資，不要將自己所有的錢，都放置在股票市場，這樣做，是最不可取的，因為我們可能在生活中遇到一些事情，需要急用錢，到時候都將錢投在股市的話，就不能及時的拿出來了。

2017年股市，總體來說，價值主導一切，藍籌主導行情。今年藍籌股的機會很多。不過，新股大量發行對于高估值的中小創板塊的估值有很大的打壓，還是要保持警惕，也許部分真正有成長性的個股存在投資機會，但板塊性機會不多。

一看你問的問題就知道是一個小白。既然你問了這個問題就說明你應經在股市中經歷了一些事件了。如果你是真么想的就要中國股市的特點和趨勢，就要好好的修煉自身。多多補充相關知識和技巧跟好的操作就自己的股票，【小紅柱】這個“共重號”，提供小白課堂和高手進階能讓你快速填充自己。希望能幫助到你！

來源與 雪球 上個周末，雪球用戶Ricky發起了話題懸賞「A股最優秀的五家公司是什么」，他以目前兩家較優質的公司舉例：一是貴州茅臺，高端白酒壟斷者，品牌壁壘高到足可以產生社交效應，護城河高，定價能力強，超強的盈利能力，處于大消費行業，仍然有不錯的增長；二是招商銀行，最優秀的零售銀行，沒有之一，風控能力強，網銀、網點服務等各類綜合用戶體驗超佳。 此貼一發，即引發了上千條球友的討論。我們先從四個角度來看看球友都篩選出哪些優質公司： 一、從馬斯洛理論層次分析第二層次來篩選 在馬斯洛看來，人類價值體系存在兩類不同的需要，一類是沿生物譜系上升方向逐漸變弱的本能或沖動，稱為低級需要和生理需要。一類是隨生物進化而逐漸顯現的潛能或需要，稱為高級需要。 馬斯洛理論把需求分成生理需求、安全需求、社會需求、尊重需求和自我實現需求五類，依次由較低層次到較高層次。安全上的需要。這是人類要求保障自身安全、擺脫事業和喪失財產威脅、避免職業病的侵襲、接觸嚴酷的監督等方面的需要。 雪球用戶Mr喵得出如下結論： （1）健康保障，擇出恒瑞醫藥，恒瑞的創新，以及未來老齡化加劇等問題。 （2）家庭安全，擇出平安，我國與發達國家（美國等）之間商業保險的覆蓋率相差甚遠，以往部分從業人員的不道德行為、水平不夠、對產品不了解等，使這個行業被打上騙的光環，但是隨著觀念的改變，以及新的一代人（90、00等）成為經濟主力時候，將會打破這種保險是騙人的看法。 （3）海康威視，擇其之一，海康的攝像頭已經成為很多社會安全領域（公安等）用的攝像頭了，這是關乎社會安全，當然不排除會有更優秀的競爭者取代。其二，看見很多公共領域的安檢設備用的都是海康的產品。隨著都社會治安安全等因素的考慮，以及設備的更新換代，海康還是很有潛力的。 （4）騰訊，擁有良好的生態鏈，共生共長的理念（小程序），既提供流量又獲取流量，使騰訊全家桶豐富。 （5）壓軸的貴州茅臺，中國的酒文化深入中國人的血液中，經歷了當初三公問題之后，茅臺依然蓬勃成長，說明民間消費才是王道。而經歷塑化劑事件后，茅臺依然波浪式前進螺旋式上升。說明首先我們很認同白酒，其次認同茅臺。無論喝沒喝過的都會認識茅臺，就像提到紅酒，無論認不認識，都會來句給我來瓶82年拉菲一樣。 二、從投資人的角度即可實現的投資回報角度來篩選 雪球用戶遠離浮躁回歸本真得出如下結論： 真正優秀的公司，不一定在某一階段帶來的回報是最高的，應該是在未來相當長的時間內，不管在任何階段和價格買入的投資人，都能賺錢，不會被套，也就是未來持續創新高的個股，能夠解放所有投資人的公司。根據審題結果，我心目中最優秀的五家公司分別是： （1）貴州茅臺：中國奢賜品的代表，永續的賺錢機器，大家討論太多，我這里廢話少說了。 （2）中國平安：中國版的伯克希爾，這個提法一點不夸張，平安的管理效率、資金利用效率值得稱贊。隨著中國的經濟總量越來越大，平安大金融滲透的領域一定是越來越廣、越來越深！擁有帝國思維的平臺型公司：一個騰訊，一個平安。 （3）五糧液：中國高端白酒龍頭。沒有辦法，白酒行業太賺錢了，賽道好，里面能夠承載的公司很多，高端白酒就是最好的賽道，能夠容納不太能干的管理層。川酒是高端白酒的根據地，濃香型白酒絕對是酒桌上的常用酒，五糧液是除了貴州茅臺之外，占據高端白酒第一位置的絕對龍頭。 （4）海天味業：中國調味品行業的絕對老大，悠久的品牌文化+高效的組織管理+猶如毛細血管一樣的渠道滲透能力=漂亮穩定的經營數據。投資市場具有中國特色的行業：白酒+調味品（醬油）+中醫，屬于不被世界改變的行業，前兩個行業一個具有社交屬性，一個是生活必需品，都是源源不斷的現金流行業。 （5）招商銀行：國內銀行中的翹楚。無論從縱向歷史還是橫向國家對比，銀行均是百業之母，”招商銀行，因您而變”代表了招行作為股份制銀行的經營理念，多年以此為理念積累了行業內最優質的用戶資源，信用卡的發卡量和消費金額也在行業內遙遙領先。如果哪一天招行能夠把網點下沉到所有縣一級城市，將會對其它銀行包括四大行的業務帶來不小的沖擊。 三、從公司專業技術成就角度來篩選 雪球用戶老林：最優秀的含義我認為是技術處于行業頂尖或者回報投資者不吝嗇，和估值無關。 （1）中國建筑：普通人認為建房子很簡單，建摩天大樓很簡單，誰都可以做？大型建筑都是中建在做，世界第一的建筑技術。 （2）中國中車：高鐵發明聞名世界，媲美大飛機的高鐵，安全性比飛機高。 （3）比亞迪：世界第一的新能源技術，第二的手機代工廠，如果他敢代工汽車，那絕對是世界第一的代工廠，缺點是品牌建設銀行是短板，固態電池落地，電動征服汽車市場，電動巴士泥頭車的士等運營里程最長，安全性最足，不偷工減料。 （4）中國石化：最近幾年利潤全部分紅，簡直是壟斷國企的模范。 （5）中國衛星：6g時代將發力衛星發射，北斗導航助你反擊谷歌封鎖。 四、從公司企業文化是否優秀角度來篩選 雪球用戶豪情萬丈7：我認可的優秀公司是有理想，有擔當，踏踏實實干事業、創造財富的老實公司。基于以上標準、以下篩選不考慮價格因素： （1）格力電器：制造業優秀成本控制的典范，穩定可靠質量的代名詞，強大的渠道建設，踏實專注的作風。 （2）海天味業：a股最像可口可樂的公司，一流的品牌利基，穩定的質量，慷慨的分紅。 （3）華海制藥：長期埋頭苦干，優秀的成本控制，不懈的創新，勇于擔當錯誤，頑強的作風，真正的戰士，草原上的平頭哥。 （4）海螺水泥：壓倒性的成本優勢，無法撼動的渠道優勢，具有戰略眼光的管理，無可爭議的王者，周期股之王。 （5）福耀玻璃：最優秀的重資產制造業公司，成本控制、團隊建設、質量控制、渠道建設無一不是優秀。罕見的優秀管理人，國之柱石，我輩之楷模。 在做以上盤點時，雪球君發現80%用戶的答案都集中在以下幾家頭部公司，結論出奇的一致。 食品飲料：貴州茅臺、五糧液、海天味業、伊利集團 金融行業：招商銀行、中國平安 家電行業：格力電器、美的集團 醫藥行業：恒瑞醫藥 傳統制造：福耀玻璃、海螺水泥 科技行業：海康威視 為何大家都偏愛白馬股？ 過去幾年，不少白馬股業績一直保持高速增長，其走勢也通常比大盤更為穩定，除了2014、2015市場非理性上漲的兩年，在其余年份中，白馬股的上漲均由凈利潤增長所驅動。而A股從5178點跌至2440點的下探過程中，唯一有些亮點的也是白馬股行情。在2017年初至2018年上半年，大盤藍籌股、白馬股等上演了一波結構性牛市行情，其他多數個股卻不漲甚至創下歷史新低。 今年以來，多只藍籌、白馬股更是屢屢刷新歷史新高，讓眾多投資者的投資視野重新聚焦到白馬股身上。 那么如果A股優秀公司這么集中，投資者把這批公認優秀的公司做個組合長期持有，理論上不就可以躺贏超額收益嗎？為什么沒這么做呢？ 這其中最核心的一個問題就是：白馬股都是事后看的，很多漲起來了的大企業，你都能發現它很優秀。 這也暴露了不少投資者對待優秀白馬股的投資心態背后折射出的投資理念和策略問題。 大部分用戶對于這份「A股最值得買的公司」名單持回避態度，我們來看看為何對于討論篩選出的公認優秀公司，大家卻并不買賬呢？ 觀點一：白馬這種被研究透的大路貨不如黑馬有潛力 很多用戶表示白馬股波動很低，無法實現高回報率，違背想來股市賺快錢的初衷。況且大家都知道的事情一般賺不到錢，還是要找潛在黑馬產生更大的超額收益。 雪球用戶星星股經： 短期如果白馬漲得好時，往往代表大盤也還可以，大盤好了，題材股又有更好的標的，做短線的風險偏好自然就高了，于是大家會選擇更誘人的題材股。大盤好，看不上白馬股很正常，大盤不好時找白馬股避險也會踩坑。 雪球用戶七十二峰深處： 我們來股市是想發財的，不是來給白馬股東送禮的。就區區幾十萬本金，買高位白馬橫盤幾年倒不如賭一把黑馬，翻個倍多好？ 雪球用戶沈潛 ： 再補充一點，對于大多數賭民來說，買幾只好公司就那么拿著，一年最多有兩次分紅再投資，這多無聊啊，還是整天低拋高吸，抄頂逃底有意思，順帶還能學習一些工業大麻、量子通信等高大上的知識，買股而不炒，有何快感可言。 雪球用戶飛夭： 想快點賺錢，買白馬股多慢啊，一年20%什么時候才能財務自由？要是買到黑馬，說不定一年就翻倍甚至三倍五倍了！買白馬股哪能體現自己的水平？今后回想起來，沒有經典一戰，想吹吹牛都沒啥資本。 雪球用戶被解放的mogwai： 好公司如果很貴，形成市場一致性預期，投資回報也就不高了。意義不大。 觀點二：白馬股長期的確定性，長期有多長？ 白馬股受青睞的原因之一是具有長期確定性，但長期有多長？如今的白馬還會是未來的白馬嗎？ 雪球用戶星星股經： 白馬股長期有一定的確定性，但是長期是多長卻很難判斷和把握。白馬股如果沒買好，確實很慢很慢，有時候還會折磨人，尤其是趨勢向下時，反彈永遠是活在希望里。對大部分散戶來說，右側交易更容易理解些，跟隨趨勢更容易。而對于大機構來說，左側交易更劃算，理解不同介入時機不一樣。 雪球用戶日日破產 ： 社會在不斷變化，股價依靠商業的發展。過去15年和剛改革開放后的15的經濟模式完全不同，而且貿易環境也是不同。我跟你鬧鬧磕，你知道08年之前的股市大白馬是什么?你知道現在被奉行為價值高手的邱國鷺2011年買的都是什么?五朵金花：煤炭、鋼鐵、保險、房地產、銀行。 雪球用戶旦嵋島： 我剛來雪球時，最火爆的公司是樂視，全通教育，暴風影音等，那時候很多為了夢想而窒息的股民很多。現在風水輪流轉，貴州茅臺，格力電器，這些白馬股估值和業績穩步上漲，在可以預見的將來，藍籌白馬股超額收益會逐步被填平。閉著眼睛買白馬股就會有超額收益的美好時代即將結束。珍惜這個閉著眼睛買白馬股就可以有超額收益的時代吧。 觀點三：白馬真的貴，不想當接盤俠 真的貴。當白馬股被確認為白馬股后，一般估值都太高了，想象空間不大，此刻接手很容易走向接盤俠的不歸路。 雪球用戶Stevevai1983： 熊市的時候白馬估值還是很高。別人都腰斬再腰斬了，你居然還創新高？太貴了啊。結果牛市不買，熊市也不買。 雪球用戶星星股經： 散戶不敢買白馬還有個原因，就是嫌貴，也是真的貴，比如茅臺，沒多少人買得起，也沒多少人拿得起。貴的股票想像空間似乎不大，是導致散戶不敢買白馬的原因。 雪球用戶Crane ： 所謂成功的白馬，就跟泡沫一樣，都是事后才能總結出來的。當下是白馬，不代表未來繼續是白馬。茅臺五糧液在2013年都避之唯恐不及，感覺白酒沒有好日子過了。招商在2013年被人嫌棄不思進取，而民生賺錢賺的不好意思。等到白馬被確認了，一致性認識已經反映到估值上了，有另外便宜的票做對比，怎么下得去手。狠心下手了，可能成長又到頭了。 在A股市場，任何漲幅過大的股票，都應該謹慎對待，因為一不小心投資者就會為前期的股價大漲而買單。而對于白馬股、大盤藍籌股，之前他們的價值沒有被發掘，而現在股價難免存在泡沫。好公司不等于代表好股票，好股票不等于好價位，只有三件事件聯動起來你的投資才會有意義。

釀酒食品或者飲料行業里面都是老生常談了做長線的話，絕對是瀘州老窖業績最好。茅臺價格高，一般散戶玩不起，五糧液經常出現不明不白的成本和虧損問題，只有瀘州老窖價格便宜而且業績穩定而且財務比較透明和克預測如果3個都處于低點的話，絕對第一個買000568，這是幾年來機構的共識了

貴州茅臺和瀘州老窖品牌價值還是不一樣的,貴州茅臺強在有提價空間

我就覺得五糧液好，就是因為它現在的不好，改善空間大了。象老窖，茅臺，機構太多了，適合做資產平衡的了。

五糧液好。

茅臺價格太高 五糧液年報有問題瀘州老窖 投資華西證券 60480萬元 看了下年報不錯 24倍PE和08年36.4的ROE 就是分配少了點 做長線安全的很 但是酒類這東西能炒多高難說 畢竟想象空間不大 最好把年報和一季報下載下來仔細讀讀

可樂熱量高。奶茶：每350ml，104卡，相當于30卡/100ml。普通可樂：一罐370ml，熱量155卡，相當于42卡/100ml。網傳一杯奶茶的熱量等于幾碗米飯的熱量，而音樂天王周杰倫也是愛喝奶茶，最近幾年發胖了，很多人都戲說是愛喝奶茶的緣故。奶茶的熱量不低，但也沒有上面說的那么夸張。很多奶茶都是加奶精跟白糖的，并不是真正的牛奶。一杯奶茶的熱量大概是200大卡，就是一碗飯的熱量了。擴展資料：芬達雪碧這種瓶裝飲料，一瓶550毫升也不過200多卡熱量。但如果經常喝，時間久了就會發胖。無論是奶茶還是可樂，都是不能夠減肥的時候喝的，如果你想增肥的話，可以適當的喝一點奶茶，其實現在市場上大多數賣的奶茶，添加劑是非常多的，所以并不建議喝，但是奶茶和可樂相比的話，奶茶會更健康一點，可樂是碳酸飲料噢不能喝的。參考資料來源：百度百科——可樂參考資料來源：百度百科——奶茶

奶茶：每350ml，104卡，相當于30卡/100ml 普通可樂，一罐370ml，熱量155卡,相當于42卡/100ml. 所以可樂要稍高一點，不過奶茶也低不到哪去！

巴菲特選擇的是可口可樂公司。而非可口可樂公司股票投機。我們所說的股價上漲下跌，高賣低買賺取差價，是指股票投機。股價的波動是由市場買賣力量決定的。所以當市場極度恐慌的時候，股價會跌到一個極限，就算是好業績的公司也是這樣。而當市場處于牛市時，就算是垃圾股，股價也會高到天上去。業績上漲，股票不一定會增值。現在的業績預增之后股價拉漲停，其實是一種炒作。當資金撤離之后，后市不一定會有好表現。

短線超級能量股(短線超級大黑馬),系主力集團莊家突然拉升,爆發力極強,90%當天封漲停板,(其中40%后面有連續2--6個漲停板),10%當天漲8%左右,適合任何時候,任何股票.(包括次新股)或是抵御的食物匱乏都有重要作用。脂肪的

比如：過去對企業的盈利能力高估了，現在發現，企業的增值速度也就這么快而已，當然要下跌了。。這只是其中一個原因而已，具體的原因有很多，也沒法說清楚。

短期可能與國際，政策，人氣影響，中期一定與公司業績，成長性相聯系。

一個公司的業績大幅上漲，說明這個公司的盈利能力很強，會被很多投資人看好后期的盈利能力而高估其價值。導致大量的人去購買其股票，將股票推高。形成所謂的泡沫。風險越來越大到了一定程度，投機者獲利大量賣出股票，公司出面辟謠，會導致股票大幅的下跌，很多散戶被套牢。如果該公司不進行分紅擴股的話，其股票價值是增長的。

　　凈現金流貼現 　　想理解并使用它必須有一點財務知識作基礎 　　沒有人能準確地計算出一個企業的真正內在價值（即使是巴菲特），差不多就行了 　　最近，一直閱讀和思考巴菲特的文字。已經考完會計，第4次讀 《巴菲特給股東的信》的時候和以前的感覺大有不同。以前都停留再理解巴菲特的一些看法的層面，但是到底怎么計算一個公司的價值，怎么去具體判斷一個股票是否有巨大的投資價值的問題上我是糊涂的。我最近一直思考的問題就是巴菲特是怎么計算的。巴菲特采用的是計算企業內在價值的方法，具體采用的是現金流量貼現法。 　　我認為巴菲特理念關鍵在于保證內在價值的相對準確性，然后通過比較內在價值和市場價值，看是否有足夠的安全空間，來決定是否購買！保證內在價值的準確性需要兩個條件。 　　1.優秀企業，能夠保證現金流量的穩定和增加，這是計算內在價值的關鍵！ 　　2.能力圈：自己能夠理解的范圍，堅持只做自己理解的企業！只是計算現金流量的關鍵！ 　　順便說下什么是巴菲特眼中的優秀企業！應該滿足以下幾個條件 　　1它是顧客需要的；2被顧客認為找不到替代品；3不受價格上的限制 　　我覺得中國滿足這樣條件的茅臺算一個！巴菲選中的包括 可口可樂 吉列 富國銀行等。 　　我們不如這樣反問一下，給你100億和最優秀的管理人員，你能在可樂和酒上面打敗可口可樂和茅臺嗎？這一個比較好的證明方法！ 　　巴菲特喜歡的就是用適合的價格購買進優秀管理人員管理的優秀的穩定企業。這里有2個重點，合適的價格和優秀企業，這兩個問題是相互關聯的！巴菲特的所有關于公司的要求都是為了能夠可靠的預計企業未來可以產生的現金流量，如果沒有這一前提，計算出的企業價值將是非常不可靠的。如果不是優秀的企業，什么價格都談不上合適！因為你無法確定企業的未來！巴菲特的一切理念都是為了爭取更為可靠的估值，這也是巴菲特不斷強調能力圈的原因，只有自己能夠理解的業務和企業才能夠計算出準確的現金流量！ 　　巴菲特采用的現金流量貼現法，巴菲特認為這是一種能夠準確估計公司內在價值的方法。但是這是以計算優秀企業為前提的！ 　　這種方法的重點問題有2個，一個就是公司現金流量，一個就是貼現率，貼現率就是無風險利率。巴菲特認為貼現率為美國30年期國債的利率。現在要解決的現金流量的問題，采用的間接法編制的現金流量的數據，一般計算中采用的是 （1）公司凈利潤＋（2）折舊費用，折耗費用，攤銷費用和某些其他現金費用.但是巴菲特認為這個華爾街時興的東西并不能真實反映公司的現金流量,這樣也就無法評價公司的價值，巴菲特認為公司的現金流量應該是 （1）公司凈利潤＋（2）折舊費用，折耗費用，攤銷費用和某些其他現金費用-（3）企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用于廠房和設備的年均資本化開支。 　　第三點的判斷比較重要，這里設計到一個關鍵詞語“能力圈”，巴菲特只堅持做自己了解的企業。為什么呢?前面已經說過，提高計算內在價值的準確性！只有自己了解的企業，我們才有能力準確的判斷（3）企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用于廠房和設備的年均資本化開支。這個是基于我們對社會的認識能力和理解能力的！不斷提高自己的知識能力和分析水品是非常重要的，但是一定要有自知之明！ 　　下面舉例來估計巴菲特的計算過程，更多過程有待思考和研究。因為企業關于（3）企業為維護其長期競爭地位和單位產量而用于廠房和設備的年均資本化開支。我無法具體判斷，所以用企業的凈利潤代替！就是假設折舊費用和真實的發生費用相等，就是前面的費用（2）和費用（3）相當。巴菲特在1988年投資可口可樂. 　　以下資料來源于《沃倫巴菲特之路》羅伯特著，有修改 　　未來現金流量預測：1988年現金流量為8.28億美金，1988年后的10年間，以15％的速度增長（前7年實際為17.8%),正是優秀的企業性質，保證了現金流量的穩定，到第10年，現金流量為33.49億美金。從1988年后的11年起，凈現金流增加為5%. 　　貼現率：以1988年的30年期美國國債收益率9％為標準。貼現率是個會變動的數據。 　　估值結果： 　　1988年可口可樂公司股票內在價值為483.77億美金。 　　如果假設現金流量以5％的速度持續增長，內在價值依然有207億美金（8.28億美金除以9％－5％）， 　　比1998年巴菲特買入時可口可樂股票市值148億美金還要高很多！這里使用的公式和前面10年后使用的公司相同，為現金流量現值＝持有期末現金現值/k-g,k為貼現率，g為增長率，該公式在k小于g時候使用。 　　下面對k大于g的計算進行說明，也就是增長率為15％的前10年的計算過程。11年后的計算使用上面提到的公式。 　　預期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 　　估計穩定現金流 9.52 10.95 12.59 14.48 16.65 19.15 22.02 25.33 29.13 33.5 　　復利現值系數 0.917 0.842 0.772 0.708 0.650 0.596 0.547 0.502 0.46 0.422 　　年現金流量現值 8.74 9.22 9.72 10.26 10.82 11.42 12.05 12.71 13.41 14.15 　　現金流量總量為 112.5 億 　　10年后的現金流量總量為 第11年現金流量為35.17億 　　35.17/9%-5%=879.30億，為折現到10年底的現值。折合為現值879.30/0.4224=371.43億 　　得出內在價值為483.9億，區間為207億到483.9億之間！ 　　復利現值系數可以查表也可以自己計算，本例中 第一年為1/1.09,第2年為1/1.09*1.09以此內推！